Phát hành trái phiếu lập kỷ lục mới

Theo Báo cáo “Doanh nghiệp phi tài chính: Phát hành trái phiếu năm 2025” do VIS Rating công bố, tổng giá trị phát hành trái phiếu trong tháng 6 tăng 36% so với tháng 5, trong đó hơn 80% là trái phiếu phát hành riêng lẻ của các ngân hàng thương mại. Các ngân hàng tư nhân lớn như ACB, MBBank và Techcombank đã hoàn thành khoảng 50% kế hoạch phát hành năm 2025.

Ở khối doanh nghiệp phi tài chính, ngành bất động sản chiếm tỷ trọng lớn. Riêng Vingroup và các công ty liên quan chiếm 81% tổng giá trị phát hành của nhóm này trong 6 tháng đầu năm.

Tổng dư nợ toàn thị trường trái phiếu đến cuối tháng 6/2025 đạt 1.366 nghìn tỷ đồng, tăng 2,7% so với tháng trước. Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trung bình duy trì ở mức 5.900 tỷ đồng/ngày.

Xử lý trái phiếu chậm trả: Ghi nhận tiến triển thực chất

Ngày 25/6, Cục Thi hành án dân sự TP.HCM đã chi trả hơn 7.000 tỷ đồng cho khoảng 40.000 nhà đầu tư sở hữu 25 mã trái phiếu do 4 doanh nghiệp thuộc nhóm Vạn Thịnh Phát phát hành. Đây là khoản chi trả tương đương 24,81% mệnh giá các lô trái phiếu. VIS Rating nhận định, động thái này tạo tiền lệ tích cực về thực thi quyền lợi trái chủ thông qua kênh pháp lý, góp phần củng cố niềm tin thị trường.

Tỷ lệ thu hồi nợ gốc trái phiếu chậm trả trong tháng 6 đạt 34,1%, tăng 2,3 điểm phần trăm so với tháng trước. Các tổ chức phát hành có hoạt động chi trả đáng chú ý gồm Tập đoàn Đầu tư An Đông (5.829 tỷ đồng), Thành phố Hồ Chí Minh Service & Trading Corp (467 tỷ đồng) và Crystal Bay (421 tỷ đồng).

Áp lực đáo hạn 

VIS Rating ước tính trong 12 tháng tới, khoảng 222 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đến hạn. Trong đó, có tới 44% thuộc về các tổ chức phát hành có hồ sơ tín nhiệm ở mức “Yếu” hoặc thấp hơn. 

Tháng 6, thị trường ghi nhận 4 lô trái phiếu chậm trả lần đầu, bao gồm 2 trường hợp chậm trả lãi và 2 trường hợp chậm trả gốc. Một số tổ chức phát hành ghi nhận tình trạng chậm trả như Aqua City, R&H Group và Hoàng Quân Mekong... – đều hoạt động trong lĩnh vực bất động sản nhà ở.

VIS Rating cho rằng, thị trường trái phiếu đang dần ổn định trở lại với các dấu hiệu cải thiện về thanh khoản, tiến độ xử lý nợ và phát hành mới. Tuy vậy, chất lượng tín dụng của nhiều tổ chức phát hành vẫn là mối quan ngại. Tỷ lệ hồ sơ tín nhiệm yếu hoặc không đầy đủ tài chính vẫn ở mức cao trong nhóm trái phiếu sắp đáo hạn.

Việc tiếp tục giám sát chặt chẽ thông tin công bố, thúc đẩy minh bạch tài chính và khuyến khích cơ chế xử lý nợ hiệu quả là điều kiện cần để thị trường trái phiếu doanh nghiệp duy trì đà phục hồi.