Trong thông điệp gửi cổ đông tại báo cáo thường niên 2025, Chủ tịch Ngô Chí Dũng và CEO Nguyễn Đức Vinh không giấu tham vọng đưa VPBank bước vào chu kỳ tăng trưởng “nóng” mới, với năm 2026 được định vị là bản lề cho kế hoạch 5 năm lần thứ tư; mục tiêu tăng trưởng trên 30% mỗi năm được nhấn mạnh như một lời cam kết.
Tuy nhiên đây cũng đồng thời là áp lực tự đặt lên vai trong bối cảnh nền kinh tế không còn dễ như giai đoạn trước, khi tín dụng và thị trường vốn đều đang chịu giám sát chặt chẽ hơn.
Trên nền tảng đã đạt được, VPBank đặt mục tiêu tổng tài sản hợp nhất vượt 1,6 triệu tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hơn 41.000 tỷ đồng, từng bước gần hơn tới tầm nhìn trở thành một trong 3 ngân hàng lớn nhất Việt Nam và nằm trong top 100 ngân hàng hàng đầu châu Á.
Tuy nhiên, bóc tách kỹ, đây vẫn là mô hình tăng trưởng dựa nhiều vào mở rộng quy mô – một “công thức cũ” được làm mới bằng cách gắn thêm các nhãn công nghệ và hệ sinh thái, trong khi bài toán cốt lõi của ngân hàng Việt vẫn xoay quanh biên lãi ròng, chất lượng tài sản và kiểm soát nợ xấu.
Điểm đáng chú ý là VPBank không còn muốn chỉ là ngân hàng theo nghĩa truyền thống, khi công khai kế hoạch lấn sân sang bảo hiểm nhân thọ, quản lý quỹ, vàng vật chất và cả tài sản mã hóa – những lĩnh vực hấp dẫn nhưng cũng đầy biến động; đây có thể là bước đi đón đầu xu hướng, nhưng cũng dễ trở thành “canh bạc” nếu thiếu năng lực quản trị rủi ro tương xứng.
Hệ sinh thái hiện tại với VPBankS, FE Credit, OPES và “tân binh” GPBank được mô tả như một chuỗi giá trị, phủ từ tín dụng tiêu dùng đến chứng khoán và bảo hiểm; năm 2025, từng mảnh ghép đều báo lãi, thậm chí FE Credit – từng là “điểm trũng” – cũng đã có hai năm liên tiếp hồi phục, VPBankS ghi dấu bằng thương vụ IPO hơn 12.700 tỷ đồng, còn OPES tiếp tục đóng vai trò bảo hiểm số; tuy nhiên, việc tất cả cùng “đẹp số” trong một năm không đồng nghĩa với tính bền vững dài hạn, nhất là khi chu kỳ tín dụng tiêu dùng và thị trường chứng khoán vốn nổi tiếng thất thường.
Ở cấp độ tài chính, VPBank kết thúc 2025 với tổng tài sản 1,26 triệu tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế khoảng 30.625 tỷ đồng, tăng trưởng tín dụng và huy động đều ở mức cao (huy động tăng tới 35,6%); ngân hàng cũng tích cực vay vốn quốc tế với tổng quy mô 2,36 tỷ USD, cho thấy khả năng tiếp cận thị trường vốn toàn cầu; nhưng tăng trưởng nhanh luôn đi kèm chi phí vốn và áp lực thanh khoản, đặc biệt khi cuộc đua lãi suất huy động trong nước chưa có dấu hiệu hạ nhiệt bền vững.
Ở góc độ cổ đông, mức cổ tức tiền mặt 5% (tương đương gần 4.000 tỷ đồng) là tín hiệu tích cực nhưng không quá nổi bật so với quy mô lợi nhuận, trong khi phần lợi nhuận giữ lại vẫn ở mức lớn để phục vụ tăng trưởng; điều này phản ánh một lựa chọn quen thuộc: ưu tiên mở rộng hơn là chia sẻ ngay, và cổ đông sẽ phải đặt cược vào việc ban lãnh đạo có biến được những con số kế hoạch thành giá trị thực hay không.
Phiên 31/3, cổ phiếu VPB đóng cửa ở mức 26.700 đồng/cp, thấp hơn các ngưỡng trung bình động quan trọng MA20 và MA50, cho thấy áp lực bán vẫn chi phối thị trường trong ngắn hạn.
Thanh khoản duy trì ở mức trung bình, chưa ghi nhận sự gia tăng đột biến cho thấy dòng tiền lớn chưa quay trở lại rõ rệt. Các nhịp hồi phục gần đây có biên độ hẹp và thiếu sự xác nhận về khối lượng, hàm ý lực cầu mang tính thăm dò hơn là xu hướng đảo chiều.
Các chỉ báo kỹ thuật cho tín hiệu trung tính đến tiêu cực nhẹ. RSI dao động quanh ngưỡng 45–47, chưa vượt mốc 50 để xác nhận động lượng tăng.
